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10 de junio de 2025
Nuevas medidas del Banco Central para sumar reservas y quitar pesos de la economía: cuáles son y cómo impactarán
El Ministerio de Economía y el Banco Central anunciaron el nuevo lineamiento del programa financiero que permitirá captar dólares a cambio de bonos en pesos. El riesgo país continúa por encima de los 650 puntos y alertan que necesita un colchón de divisas más grande para caer
El Gobierno definió una nueva estrategia financiera y monetaria para intentar sumar reservas en medio de la persistencia del riesgo país por encima de los 650 puntos. Habrá en ese plan dólares prestados -a través del Repo al BCRA pero también al Tesoro- y la búsqueda de acotar aún más la cantidad de pesos en circulación con la emisión de un nuevo Bopreal. El plan no incluye, por el momento, compras directas de dólares en el mercado oficial.
El Banco Central convocó a una nueva licitación en el marco de su programa de acuerdos Repo con bancos internacionales. Esta será la segunda operación tras la realizada a principios de año por USD 1.000 millones. La próxima colocación, prevista para este miércoles, contempla una emisión adicional de hasta USD 2.000 millones. No se detallaron los bancos participantes ni las condiciones financieras del acuerdo, como la tasa de interés.
Además, se confirmó la realización de una nueva licitación de Bopreal, prevista para el miércoles. Esta será la cuarta serie del instrumento emitido por el Banco Central y estará destinada a empresas con utilidades o dividendos acumulados antes de 2025, o con deudas comerciales previas al 12 de diciembre de 2023. Según estimaciones del sector privado, entre USD 7.000 y USD 10.000 millones permanecen sin giro al exterior debido a las restricciones cambiarias vigentes en años anteriores.
En base a estos cambios, también se dejará de fijar una tasa de referencia. “Este reordenamiento consolida un marco de control de agregados monetarios más convencional, eliminando la noción de ‘tasa de interés de política monetaria’ propia de esquemas como el inflation targeting. En su lugar, la tasa de interés será determinada endógenamente por el mercado, en línea con un régimen centrado en los agregados monetarios.”
Finalmente, se comunicaron modificaciones en el régimen de encajes bancarios. El Banco Central continuará aumentando gradualmente el porcentaje de efectivo mínimo requerido para aquellas partidas que “generan mayor volatilidad, limitan el desarrollo sostenible y encarecen el crédito al sector privado”. También evaluará el momento adecuado para unificar el tratamiento del encaje de las cuentas remuneradas, “independientemente del tipo de entidad depositante”.Ante el vencimiento de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) el próximo martes, el Ministerio de Economía y el BCRA “canjearán el stock de LEFI en el activo del BCRA por un portafolio de títulos de corto plazo en pesos (LECAPs) con cotización en el mercado secundario”. En ese contexto, se definió que el calendario de licitaciones del Tesoro mantendrá su frecuencia quincenal y sumará “una mayor especificidad sobre los instrumentos que serán ofrecidos”, con el objetivo de facilitar el manejo de liquidez de los agentes financieros.Se habilitará la posibilidad de suscribir títulos con vencimiento mayor a un año utilizando dólares, “por un monto de hasta USD 1.000 millones mensuales”. La opción estará disponible “para inversores residentes y no residentes”. Además, el Banco Central eliminará “los plazos mínimos para no residentes que inviertan a través del MLC o en colocaciones primarias del Ministerio de Economía con vencimientos superiores a 6 meses”.
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