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26 de enero de 2025
Mientras el BCRA se apresta a reducir la devaluación, el dólar libre cotiza menos que hace un año
La entidad disminuirá el “crawling peg” a 1% desde febrero, en línea con la menor inflación esperada. Cinco motivos detrás de la estabilización de los tipos de cambios alternativos
El dólar libre vale hoy menos que hace un año. El 24 de enero de 2024 cotizó a $1.255 para la venta, mientras que las paridades bursátiles del MEP (entonces a $1.239) y “contado con liquidación” (a $1.299), se operaron cerca de un 10% por debajo de los valores presentes.
¿Cuáles son los motivos que hundieron al dólar y lo mantienen en su precio real más bajo desde 2017?
“A sabiendas de que el Gobierno sigue firme en su convicción de corregir precios relativos -un factor inflacionario-, la expectativa oficial es que el crawling-peg de 1% mensual colabore a sacarle impulso a los precios de los transables. De esta manera, el incremento de servicios en general estaría compensado por un ritmo más cansino de bienes. Sin embargo, existe un riesgo asociado insoslayable: la apreciación cambiaria”, observó un informe de GMA Capital.“El tipo de cambio real es, resumidamente, una relación entre transables y no transables. Estos últimos, con un gran componente de servicios, suelen ser muy ‘pegajosos’ (sticky) a la baja, incluso con un ancla cambiaria”, explicó el trabajo de marras.
Un análisis de Max Capital definió: “De cara al futuro, es probable que las importaciones continúen recuperándose, respaldadas por una mayor actividad económica que impulse la demanda de insumos importados, mientras que las exportaciones podrían disminuir debido a la falta de lluvias en diciembre y enero, que afectaron la cosecha, aunque las lluvias del último fin de semana podrían modificar las expectativas”.
Además, “la presión sobre el ‘contado con liquidación’ ha aumentado, con el Gobierno interviniendo con casi USD 1.000 millones desde mediados de diciembre, en un contexto donde continúa la salida de depósitos en dólares. Estos dos mercados indican que las compras en el mercado oficial podrían no ser suficientes para afrontar un probable déficit de cuenta corriente. Salir de las restricciones aliviaría esos temores, probablemente bajo un esquema de flotación sucia que podría absorber parte de esas presiones. Es probable que el FMI imponga una meta de reservas internacionales netas (RIN) y exija, en algún momento, un mercado cambiario unificado, lo que requeriría un ajuste del tipo de cambio para cumplir con los objetivos”, apuntó Max Capital.
Adcap Grupo Financiero observó que “mientras que el Banco Central muestre que puede seguir acumulando reservas, en el neto entre las compras en el MULC y las ventas en el ‘contado con liqui’ no lo vemos como una señal de preocupación para el mercado. Desde que anunciaron las intervenciones a mediados de julio, el Central lleva comprados alrededor de USD 6.000 millones en el MULC mientras que solo vendió USD 1.700 millones, es decir que acumuló un saldo neto comprador de cerca de USD 4.300 millones”.
Adcap puntualizó que “si bien los datos de inflación no fueron del todo favorables, el Banco Central ya redujo el crawling peg al 1%. La acción del mercado después de esta noticia fue más bien moderada, lo que sugiere que el mercado en su mayoría lo descontó. El crawling peg en 2% ha tenido un éxito relativo en controlar la inflación de bienes, pero fracasó en lo que respecta a los precios de los servicios. En línea con esto, anticipamos que el BCRA tomará medidas para recortar las tasas. Los mercados esperaban un recorte inminente que se pospuso, lo que impactó negativamente en los precios. Ahora, los mercados ‘descuentan’ un recorte de 200 puntos básicos en febrero”.
“Pagar los consumos en crédito con dólar MEP es una elección que muchas personas tienen para aprovechar una mejor cotización frente al dólar tarjeta, lo mismo aplica para los consumos con tarjeta de débito, ya que se puede solicitar que los gastos en moneda extranjera se debiten de la caja de ahorro en dólares”, recordó Di Troilo.
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